Práce se zabývá vývojem cenové hladiny v USA převážně před založením Federálního rezervního systému a cílem práce je zanalyzovat, zda deflace v historii USA mohla koexistovat s hospodářským růstem či nikoliv, případně jak se lišila míra růstu v rámci deflačních a inflačních období.This thesis is concerned with the development of the price level in the USA, primarily before the foundation of the Federal Reserve System. The aim of this thesis is to find out whether deflation could coexist with economic growth or not, and whether the rate of economic growth in the deflationary periods was different from the rate during the periods of inflation.